如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，东南动车则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

在伦敦经济学院，亚电我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、亚电默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。传统的中央银行在危机时强调模糊性，市场即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），市场而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

将局日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。帕特里克·博尔顿、形成黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，韩系在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，车车两每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，车车两而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，中国从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，中国同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

摘要：强格当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

在面临金融危机时，东南动车这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，亚电LOLR）救助法则（白芝浩规则，亚电Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

过去30年，市场合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，将局都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，形成发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。由此可见，韩系我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）